集泰股份：2022年向特定对象发行A股股票募集资金使用可行性分析报告（四次修订稿）

  [[ 证券代码:002909 证券简称：集泰股份广州集泰化工股份有限公司2022年向特定对象发行A股股票募集资金使用可行性分析报告（四次修订稿） 二〇二三年五月2 一、本次向特定对象发行募集资金使用计划本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过28,000.00万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟全部用于以下项目：单位：万元序号项目名称实施主体预计投资总额募集资金拟投资额1 年产2万吨乙烯基硅油、2万吨新能源密封胶、0.2万吨核心助剂建设项目安庆诚泰42,025.8928,000.00 合计42,025.8928,000.00 其中，乙烯基硅油和新能源密封胶均为公司电子胶成熟产品。

  乙烯基硅油系用于导热凝胶和电子灌封胶等产品的基础原材料，除满足募投项目自身电子胶产品生产外，用于对外销售。

  新能源密封胶具体包括电子硅橡胶、导热凝胶和电子灌封胶，大多数都用在新能源汽车、光伏、动力电池等新能源领域以及LED驱动电源、5G通讯、电子电气等其它新兴市场领域。

  此外，核心助剂作为保障建筑有机硅密封胶产品质量和性能的重要组分，大多数都用在公司自身建筑有机硅密封胶的生产。

  本次向特定对象发行股票募集资金到位前，公司可根据项目进展情况先期以自筹资金进行投入，并在本次向特定对象发行股票募集资金到位后予以置换。

  若本次向特定对象发行实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金金额，本公司将根据实际募集资金净额，按照募集投资项目的实际的需求和轻重缓急投入，募集资金不足部分由本公司以自筹方式解决。

  二、本次发行募集资金投资项目的可行性分析（一）项目基本情况1、项目概况本项目总投资为42,025.89万元，实施主体为安庆诚泰，项目实施地点为安庆市高新区山口片区。

  本项目拟建甲类车间三座、甲类罐区一座、甲类仓库两座、3 丙类车间两座、丙类仓库一座、公用工程房一座、技术中心楼一座、总控室一座、门房两座、35KV变电站一座、污水处理间一座、循环水池一座、初期雨水池一座、事故应急池一座、消防水池一座。

  项目建成后，安庆诚泰将新增年产2万吨乙烯基硅油、2万吨新能源密封胶、0.2万吨核心助剂的产能。

  2、项目投资概算及资金筹措项目总投资42,025.89万元，项目具体投资内容构成如下：序号建设内容项目投资总额（万元） 1建筑工程费11,631.39 2设备购置与安装费18,138.90 3土地费用2,455.04 4其他资产费用50.00 5预备费1,786.22 6铺底流动资金7,964.34 合计42,025.89 3、项目投资效益分析这次募集资金投资项目投资回收期为9.40年（税后，含建设期），项目完成后，达产年后可实现年均出售的收益85,126.11万元（不含税），新增年均净利润3,979.26万元，项目投资内部收益率是11.00%（税后）。

  4、募集资金投资项目报批事项本项目已取得安庆高新技术产业开发区经济发展局颁发的-04-01-171136号《安庆高新技术产业开发区经济发展局项目备案表》。

  本项目已取得安庆市生态环境局颁发的《安庆市生态环境局关于安庆诚泰新材料有限公司年产2万吨乙烯基硅油、2万吨新能源密封胶、0.2万吨核心助剂建设项目环境影响报告书的批复》（宜环建函﹝2022﹞50号）。

  5、募集资金投资项目土地情况4 本项目涉及新增土地，项目建设用地已取得安庆市自然资源和规划局颁发的《不动产权证书》（皖（2022）安庆市不动产权第0006093号），权利人为安庆诚泰新材料有限公司，土地用途为工业用地，使用权面积为262,209.86平方米，获取方式为出让。

  （二）项目必要性分析这次发行股票募集资金投资项目均经过公司董事会谨慎论证，项目的实施一方面有利于公司进一步拓展电子胶第二增长曲线，提升电子胶产能和市场占有率，另一方面公司得以向核心助剂原材料纵向延伸，满足自身建筑有机硅密封胶业务需求，保证供应链安全并降低成本。

  该项目均符合国家相关产业政策及公司整体战略发展趋势，拥有非常良好的市场发展前途和经济的效果与利益，有利于公司优化业务结构，提升综合实力。

  1、通过募投项目投资建设，可以及时抓住市场机遇，扩大市场占有率，提升电子胶业务的持续盈利能力本项目产品以乙烯基硅油和新能源密封胶为主。

  其中，乙烯基硅油系电子胶的重要基础原材料，新能源密封胶大多数都用在新能源汽车与动力电池等领域。

  新能源汽车及动力电池快速地发展带动相关领域用胶成为电子胶乃至有机硅胶增速最快的细分市场之一，为电子胶生产公司可以提供了良好的发展机遇。

  （1）新能源汽车与动力电池行业快速地发展，用胶点和需求量扩大，相关细分领域市场空间广阔新能源汽车作为快速地增长的战略新兴起的产业之一，电动化、智能化、网联化、数字化的趋势正在加速推进汽车产业转型升级。

  动力电池、电机、电控作为新能源汽车最为核心和关键的三大系统，其用胶点和单车用胶量较传统燃油车大幅增长。

  电子胶因其导热系数高、阻燃、材料强度高、密度低的特点，能够充分满足新能源汽车三电系统的安全、可靠、轻量化、可返修的需求。

  特别是在电动车渗透率快速提升的背景下，动力电池热失控引发“燃爆”等安全问题突出，密封、灌封以及热管理需求推动动力电池用胶市场大幅扩容。

  据中国汽车工业协会（CAAM）统计，2021年汽车产销企稳回升，其中新能源汽车成为最大亮点，全年销量352.1万辆，同比增长158%。

  2022年，国内新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。

  根据高工产研锂电研究所数据，2021年中国动力电池出货量约为220Gwh，同比增长175%。

  中国动力电池出货量占全球出货量的比例约为59.3%，中国已成为全世界最重要的动力电池生产基地。

  GGII预测，2025年全球动力电池出货量将达到1,550GWh，预计继续保持快速地增长。

  综上，新能源汽车与动力电池产业作为中国优势产业持续高速增长，新能源汽车和动力电池用胶点和用胶量大幅度的提高，尤其热管理需求迫切，为电子胶创造了较大的增量细分市场，带动下游用胶产品创新和规模增长，为相关领域电子胶市场参与者创造了良好的市场机遇。

  （2）公司已开发并推出产品类型丰富的新能源汽车及动力电池整体解决方案，但现有电子胶产能布局预计不足以满足新能源汽车和动力电池市场需求作为国内有机硅胶粘剂行业的有突出贡献的公司，公司自2019年收购兆舜科技开拓电子胶业务以来，一直重视新兴市场加快速度进行发展下有机硅电子胶的增长机会，积极地推进有关产品研发与应用。

  公司自主研发并推出了产品类型丰富的新能源汽车用胶整体解决方案，特别是在动力电池领域，公司推出了能够有很大成效避免电池燃爆问题的阻燃隔热的轻量化电子胶产品，包括低密度玻璃微珠有机硅灌封胶以及行业首发的现场发泡的有机硅发泡胶新产品。

  公司分阶段、分行业、跨区域进行电子胶产能布局，前期投资建设的电子胶项目产能主要面向LED驱动电源和光伏等市场领域。

  鉴于新能源汽车和动力电池用胶是电子胶应用的增量细分市场，且成为电子胶增速最快的细分应用领域之6 一，市场空间广阔。

  （3）公司积极把握增量细分市场的关键机遇期，有必要通过本次募投项目提前规划并及时扩充产能由于电子胶产品质量对新能源汽车与动力电池的性能影响较大，下游客户对供应商选择比较谨慎，认证周期较长，一旦长期合作认可后，通常不会轻易更换。

  同时，电子胶下游新能源汽车和动力电池厂商集中度高，批量订单规模大，具有技术和规模先发优势的公司将在竞争中处于有利位置。

  鉴于少数有实力的国内外公司已开发或正在开发满足性能要求的类似产品，且在相关电子胶产品与技术趋于成熟的情况下，厂商之间的竞争主要在于产能规模和供应稳定性的较量。

  在抢占市场的关键时期，如果只有少数的产能储备，就无法及时响应客户，从而失去重要的发展机遇。

  本次募投项目的建设期为两年，建设周期较长，公司有必要通过提前规划并建设新产能以满足市场需求，进一步扩展上述领域的重要客户资源，扩大电子胶业务市场占有率，增强公司的市场竞争力。

  2、通过项目建设，提升公司建筑有机硅密封胶产品的原材料自主供应能力，提升公司建筑有机硅密封胶业务综合盈利能力核心助剂具体包含双组分助剂、钛酸酯催化剂和底涂，大多数都用在建筑有机硅密封胶的生产。

  近年来，公司建筑有机硅密封胶，尤其是装配式建筑胶收入稳定增长，相关这类的产品对核心助剂原材料的需求持续增长。

  通过本项目建设，有助于解决核心原材料的稳定供应，满足自身有机硅密封胶生产需求，提升产品质量和性能，保证供应链安全并减少相关成本，巩固公司建筑有机硅密封胶的竞争优势。

  （三）项目可行性分析1、电子胶业务未来市场发展的潜力良好，产品拥有较为广阔的市场空间，为募投项目7 的产能消化提供了下游市场基础根据硅业分会数据，中国有机硅消费市场从2010年的47万吨增长至2020年的121万吨，年复合增长率为10.0%，达到同期GDP平均增速的1.5倍。

  硅业分会预计2020-2025年中国聚硅氧烷消费量增速将维持10.8%左右，到2025年国内消费规模有望达到211.6万吨。

  目前我国人均有机硅消耗量低于1.0kg，相比于西欧、北美、日、韩等发达国家和地区尚有一倍空间。

  伴随新能源汽车、动力电池、光伏、LED驱动电源、5G通讯、电子电气、电力设备等新兴市场领域规模迅速增加，新兴行业有机硅用胶需求量开始上涨，其中新能源等新兴市场领域成为有机硅材料下游应用中发展最快的细致划分领域之一。

  （1）新能源汽车与动力电池新能源领域用胶市场“里程焦虑”和“安全焦虑”是新能源汽车的两大核心痛点，胶黏剂是两大痛点不可或缺的重要部分。

  传统汽车用胶点最重要的包含车身、车身内饰、车窗玻璃、发动机等，对应单车价值约200元，后续增量空间大多数来源于轻量化需求与智能化设备的增加。

  新能源汽车三电系统（电池、电机、电控）的增加，使得新能源汽车相比于传统汽车的用量将提升200%-300%。

  同时，动力电池结构体系的不停地改进革新，对应相应胶类单位价值量提升，对导热灌缝等电子胶需求旺盛。

  根据中信证券预计全国/全球2025年汽车胶黏剂及制件市场空间将达154/324亿元左右，其中新能源汽车对应的空间为88/143亿元。

  据中国汽车工业协会（CAAM）统计，2021年汽车产销企稳回升，其中新能源汽车成为最大亮点，全年销量352.1万辆，同比增长157.57%，新能源车渗透率达13.40%。

  2022年，国内新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。

  根据EVVolumes数据，2021年全球新能源累计销量近650万辆，较去年同期增长108%，市场渗透率超过6%。

  根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2022年）》，2021年，全球新能源汽车8 销量达到670万辆，同比大幅度增长102.4%，其中中国市场销量达到354.8万辆，同比增长160.1%。

  展望2025年和2030年，EVTank预计全球新能源汽车销量将分别达到2,240万辆和4,780万辆，2025年新能源汽车销量占当年新车销量的比例将接近50%。

  随着全球新能源产业的加快速度进行发展，动力电池已经普遍应用于电瓶车、电动汽车、大型电动工具等产品。

  根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2022年）》，2021年，全世界汽车动力电池出货量约为371.0GWh，同比增长约134.7%。

  根据高工产研锂电研究所数据，2021年中国动力电池出货量约为220Gwh，同比增长175.0%。

  中国动力电池出货量占全球出货量的比例约为59.3%，中国已成为全世界最重要的动力电池生产基地。

  根据GGII的预测，2025年全球动力电池出货量将达到1,550GWh。

  对于新能源汽车而言，电池、电机、电控作为最为核心和关键的三大系统，电子胶已被大范围的应用于电池包、电池管理系统、逆变器、变压器、车载充电机、电机等部件上，且可以很好地满足新能源汽车三电系统客户的安全、可靠、轻量化、可返修的需求。

  电子胶在新能源汽车电池、电机、电控三电系统等部位应用点较多，新能源汽车相比燃油车单车用胶量提升。

  对于动力电池而言，保持绝佳的防水防尘效果的前提下，易发热自燃是影响其安全使用的头等难题，同时，在暴雨、浅滩、雾霾等极端条件下，汽车行驶过程对动力电池的密封和缓冲保护提出更高的要求。

  为保证新能源汽车的行驶安全，防震、阻燃、导热、防水等优异性能需求持续推动电池用胶产品创新和用胶量提升。

  （2）光伏新能源领域用胶市场双碳目标和光伏发电成本下降共同驱动全球光伏组件产量和装机量快速增长。

  根据中国光伏行业协会（CPIA）发布的《中国光伏产业高质量发展路线%，以晶硅组件为主。

  其中，排名前五企业产量占国内组件总产量的61.4%，产量达5GW以上的组件企业有11家。

  累计光伏并网装机容量达到392.6GW，新增和累计装机容量均为全球第一。

  预计2023年光伏新增装机量超过95GW，累计装机有望超过487.6GW。

  据CPIA预测，我国2025年光伏新增装机容量乐观情况下将达到110GW（CAGR+18%），保守情况下将达到90GW（CAGR+13%）。

  全球2025年光伏新增装机量乐观情况下将达到330GW（CAGR+20%），保守情况下将达到270GW（CAGR+16%）。

  光伏组件市场规模迅速增加，太阳能组件边框密封以及太阳能组件接线盒灌封等用胶需求旺盛。

  （3）LED驱动电源等新兴市场领域用胶市场根据Grand View Research数据，2021年，全球LED照明市场规模为592.6亿美元，预计2021年至2028年的年复合增长率为12.5%。

  LED驱动电源作为LED产业链中的核心零部件，其增速高于LED照明整体市场的增速。

  随着全球LED照明制造产业继续向中国转移，未来中国LED驱动电源产值在全球的占比有望再逐步提升，将进一步拉升国内LED驱动电源制造产业的市场需求。

  LED驱动电源作为LED照明中不可或缺的一部分，对其电子封装技术方面的要求亦愈发严苛，不仅需要具备优异的耐候性能、机械力学性能、电气绝缘性能和导热性能，同时也需要兼顾灌封材料和元器件的粘接性。

  综上所述，新能源汽车、动力电池、光伏等新能源产业作为中国优势产业，行业规模持续领跑全球并带动有机硅材料下游应用领域不断拓展，新能源用胶进口替代趋势明显。

  此外，LED驱动电源等其他新兴市场领域的加快速度进行发展也为募投项目的产能消化提供了市场基础。

  2、公司已建电子胶产能均为近年来新建，目前产能利用率较低，但随公司市场开拓的不断进展，预计产能利用率和实现效益能够持续提升（1）公司已建电子胶产能和实现效益情况报告期内，公司已建成的电子胶产能利用以及实现效益情况相关情况如下：项目2022年2021年度2020年度2019年度电子胶产能（吨） 51,800.0023,000.005,760.00960.00 产量（吨） 10,451.946,620.374,969.60839.70 产能利用率20.18% 28.78% 86.28% 87.47% 收入（万元） 16,335.2912,032.897,469.851,347.27 毛利率7.50% 16.60% 25.44% 33.36% 公司已形成的电子胶产能由两大部分构成：一是前次募投项目投产后形成的1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油（其中0.5万吨自用，0.2万吨对外销售），于2021年四季度投产，该产能替代了控股子公司兆舜科技的原产5,760产能（已报废）；二是公司自建的2.88万吨光伏胶产能，两条生产线月投产。

  前次募投项目形成的1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油产能利用以及实现效益情况相关情况如下：1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油2022年2021年产能（吨） 23,000.005,083.33 产量（吨） 4,452.20590.85 产能利用率19.36% 11.62% 收入（万元） 9,390.393,171.44 毛利率11.46% 21.23% 注：产能数据已经过加权平均计算。

  公司自建2.88万吨光伏胶的产能利用以及实现效益情况相关情况如下：2.88万吨光伏胶2022年2021年产能（吨） 10,800.00 - 产量（吨） 2,851.24760.58 11 注：①2022年6月份之前，公司没有生产光伏胶的专线，是试生产和占用其他产线年产能未予以统计；②公司2.88万吨光伏胶项目两条产线月投产，产能已经过加权平均计算。

  （2）1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油产能利用率较低的原因以及产能消化措施1）产能利用率较低的原因1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油项目2021年和2022年的产能利用率分别只有11.62%和19.36%。

  主要是因为项目于2021年4季度开始投产，初期受到产线调试的影响，之后主要是部分客户拓展进度与产品验证时间超出预期，导致爬坡速度低于原计划。

  2）产能消化的主要措施前次募投项目生产的对外销售产品主要是LED驱动电源用胶、光伏和储能逆变器用胶和乙烯基硅油等。

  ①LED驱动电源用胶产能消化措施凭借高效、节能和环保等优势，LED照明已慢慢地发展为传统光源的最优替代方案，在各国环保及能源政策的推动下，LED照明成本的持续下降，并在智慧照明等领域不断进行功能创新，预计LED照明的渗透率将逐渐提升，LED市场规模持续增加。

  其中，LED驱动电源作为LED照明系统重要组成部分，其性能好坏直接影响照明系统的发光品质和使用寿命。

  公司是全球领先的LED驱动电源龙头英飞特（300582.SZ）的灌封胶原材料产能利用率26.40% - 收入（万元） 6,269.471,524.43 毛利率-0.62% 13.81% 12 最大供应商，鸣志电器（603728.SH）、欧司朗等大型有名的公司均已成为公司客户。

  由于LED驱动电源行业集中度正在逐步的提升，这些头部企业的发展速度明显高于市场中等水准，未来将带动公司LED驱动电源用胶快速增长。

  以英飞特为例，其2021年营业收入相比2020年增长34.48%，明显高于全球行业平均增速。

  公司作为英飞特等LED驱动电源有突出贡献的公司的供应商上，凭借稳定的质量和可靠的性能积赞了良好的市场口碑，为公司拓展该领域其它客户积累较好的基础。

  其中，公司2022年向英飞特一家LED驱动电源客户的电子胶销售量3,469.89吨。

  公司近年来新开拓了茂硕电源（002660.SZ）和南京博兰得等知名新客户。

  随着LED驱动电源领域头部品牌客户的持续拓展，公司将逐步加强在LED驱动电源领域的客户储备，提升市场份额。

  ②逆变器等其它产品产能消化措施光伏和储能逆变器随着光伏产业持续加快速度进行发展，相关电子胶用量快速提升，公司目前正与多家客户接洽，预计下半年进入逆变器公司供应体系，并形成销售收入。

  根据公司客户开拓进展与未来经营规划，目前1.5万吨产能分领域产品占比为LED灌封胶40%，逆变器灌封胶40%，导热凝胶5%，家电行业用胶10%，其他5%。

  随着外部客户及新市场快速开拓，公司前次募投形成的双组份硅橡胶产能消化具有可行性。

  ③乙烯基硅油产能消化措施公司前次募投项目中8,000吨乙烯基硅油产线,366.87万元，实际对外销售量占规划对外销售量3,000吨的31.97%。

  公司前次募投项目乙烯基硅油产品以LED封装胶、膜业用胶、导热材料、透明凝胶等客户为主，已与惠州市安品新材料有限公司、广东杰果新材料有限公司、苏州矽美科导热科技有限公司、深圳市豪鹏达科技有限公司、东莞市中科创利高分子材料有限公司等客户形成稳定供应关系。

  随着外部客户持续拓展及公司电子胶产销量提升，公司前次募投形成的乙烯基硅油产能消化具有可行性。

  （3）2.88万吨光伏胶产能利用率较低的原因及产能消化主要措施13 1）产能利用率较低的原因公司自建的2.88万吨光伏胶产能，两条生产线年9月后公司光伏胶产能利用率随着产线%。

  根据CPIA数据，2022年全国组件产量达到288.7GW，其中2022年我国光伏组件TOP5产量合计占比61.4%，行业集中度很高。

  由于光伏胶下游客户对供应商选择比较谨慎，认证周期较长，除产品和工艺技术以外，产能规模和供应稳定性是客户选择供应商的重要考量因素，且一旦长期合作认可后，通常不会轻易更换。

  同时，由于光伏胶下游头部光伏组件客户批量订单规模大，具有技术和规模先发优势的公司将在竞争中处于有利位置，在相关光伏胶产品与技术趋于成熟的情况下，厂商之间短期主要在于产能规模和供应稳定性的竞争。

  在抢占市场的关键时期，如果只有少数的产能储备，就无法及时响应客户，从而失去重要的发展机遇。

  正因为光伏市场作为全球新能源领域超长期可持续发展及中长期迅速增加的具有较大市场规模的下业，同行业各大公司均新增产能，积极把握新能源领域光伏胶的长期发展机会。

  公司名称光伏胶产能（吨）光伏胶毛利率回天新材110,000 2019-2021年以及2022年1季度，毛利率43.60%、34.78%、25.87%及21.03% 硅宝科技26,000未披露兴发集团50,000（建设中） - 2）产能消化的主要措施目前国内光伏胶的产能水平尚不足以满足未来的光伏组件用胶市场的持续增长需求。

  公司处于已形成一定产能并已开拓晶科能源（688223.SH）和天合光能(688599.SH)等top5光伏头部客户，处于关键发展时期。

  公司2022年光伏胶实现收入6,769.56万元，相比2021年全年实现1,524.43万元收入，实现了迅速增加。

  除向光伏组件出货量头部企业晶科能源与天合光能供货外，已导入即将上量的客14 户包括天津英利、爱康、尚德等，正在导入的客户包括浙江正泰、泰山海泰、韩华新能源等组件厂商。

  随着现有客户订单规模扩大和新客户持续导入，光伏胶预期收入将保持快速增长，消化光伏胶自建产能具有可行性。

  未来随着行业竞争格局稳定并进入有序竞争后，在规模优势和降本增效措施下，公司光伏胶中长期毛利率预计将得以提升，实现行业合理利润水平。

  （4）公司电子胶业务毛利率较低的原因最近四年，公司电子胶毛利率分别是33.36%、25.44%、16.60%、7.50%，呈现持续下降态势。

  特别是2021年和2022年，公司1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油产能、2.88万吨光伏胶产能投产后，毛利率出现了加快下滑的趋势。

  报告期内，公司电子胶业务迅速下降的原因见下：1）公司1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油产能形成于2021年四季度，2.88万吨光伏胶产能形成于2022年二、三季度，产能形成后，公司导入客户订单需要一定的过程，产能利用率较低。

  低产能利用率导致销售产品分摊的折旧和摊销较高，导致毛利率相比产能形成之前更低。

  2）公司光伏胶产能于2022年二、三季度形成产能后，2022年毛利率低至-0.62%，还在于以下两个方面的原因：一、公司目前尚处于市场开拓的起步阶段，采用以价换量策略积极拓展光伏组件头部客户；二、公司新建光伏胶产能较大，产能利用率较低，规模效应尚未显现；三、公司新进入光伏产业，相比回天新材等成熟产业竞争对手，降本增效的手段尚待提高。

  3）公司1.5万吨双组份硅橡胶和0.8万吨乙烯基硅油于2021年四季度形成产能后，2022年1-9月份相比2021年毛利率更低，还在于以下两方面原因：一、公司目前客户产品大多数都用在欧、美等出口市场，随着2022年俄乌战争发生后欧洲经济景气程度下降，导致下游产品销量增速不及以往，供给市场之间的竞争更为激烈，公司产品毛利率出现下滑；二、公司市场拓展进度相比计划有所延后，公15 司拓展的下游客户大多为企业有突出贡献的公司，产品验证周期较长，超出原有预期，导致产能利用率提升较慢。

  4）报告期内，公司电子胶业务结构发生了较大变化，特别是毛利率较低的光伏胶业务收入比重从2021年的12.67%上升到2022年的41.44%，因此导致公司整体毛利率出现了快速下滑。

  综合以上因素，公司电子胶业务报告期内毛利率出现了快速下滑，随公司市场开拓不断取得进展，产能利用率出现持续提升，降本增效的效果不断显现，下业竞争格局回归常态以及景气程度回升，公司的毛利率预计能够回归到行业正常水平。

  3、本次募投项目公司在产品、技术和客户基础上有了一定积累，市场开拓取得了较好的进展，为产能消化奠定了重要基础（1）新能源密封胶产能消化措施1）产品、技术与人员储备在产品和技术方面，公司已自主研发并推出了较为完善的电子胶产品矩阵，形成了应用于不相同的领域和不一样的部位的有机硅整体解决方案。

  其中，公司新能源汽车动力电池胶整体解决方案包括导热灌封及硅凝胶、发泡胶及胶片、粘接密封胶、乙烯基硅油等，相关这类的产品具有导热系数高、阻燃、材料强度高、密度低等特点，适用于新能源汽车三电系统（动力锂电池、电机、电控）与汽车电子零部件的结构粘接、防水、隔热、散热、阻燃等。

  其中，有机硅导热灌封胶适用于新能源汽车动力电池BMS管理系统相关组件的绝缘导热灌封，电源模块的灌封散热保护以及其他电子元器件的灌封散热保护；有机硅导热硅凝胶用于新能源汽车电芯模组与液冷板的填充散热，电子电器部件的导热散热；有机硅低密度灌封胶用于动力电池模组电芯的填充减震、缓冲、绝缘、隔热防护以及其他电子元器件的灌封保护；有机硅发泡硅胶垫片用于动力电池组件的减震、缓冲、隔音、保护、绝缘、隔热和防火；聚氨酯粘接结构胶大多数都用在新能源汽车动力电池组件材料的结构粘接固定；聚氨酯导热粘接结构胶适用于材料及电子电器元件的导热性粘接固定及散热；改性硅烷粘接胶适用于动力电池PACK包密封。

  此外，公司推出了16 低密度玻璃微珠有机硅灌封胶，可达到HB阻燃等级，并重点开发了现场发泡的有机硅发泡胶，可实现无死角密封，且具有V0阻燃等级。

  两种有机硅发泡胶均用于电芯之间的隔热、阻燃和灌封，能够有效满足轻量化和隔热阻燃作用。

  其中，低密度玻璃微珠有机硅灌封胶仅国内行业少数客户能够供应，可达到HB阻燃等级；现场发泡的有机硅发泡胶为国内行业首发，作为多孔、低密度、可压缩的高分子弹性体产品，具备无死角密封、轻量化隔热、阻燃等级V0级等特点，且相较预成型发泡硅胶棉、低密度空心微珠灌封胶、高导热高比重灌封胶等同种类型的产品，能更好满足动力电池的防火和阻燃要求，相关这类的产品具有技术先进性。

  在人员储备方面，公司伴随电子胶下游应用场景和市场规模持续扩大，积极加强电子胶业务的研发投入，截至本募集说明书签署之日，电子胶业务拥有4名博士，2名高级工程师，并重点开发并丰富应用于新能源领域的电子胶产品。

  公司针对新能源用胶下游客户和终端用户的痛点，持续加大有关产品的研发创新力度，扩大新能源业务用胶的应用点，满足下游客户市场需求。

  对导热灌缝等电子胶需求旺盛，相比传统汽车单车价值量提升200%-300%，自主品牌国产替代是一大发展趋势。

  公司新能源汽车和动力电池领域收入从2019年104.62万元增长至2022年1,524.26万元，实现了迅速增加，同时受新产品验证周期和客户导入时间的影响，公司新产品尚未放量。

  在新能源汽车和动力电池领域，公司已与比亚迪、山西大运汽车、山东鸿日汽车形成批量供应。

  特别是公司开发的低密度玻璃微珠有机硅灌封胶和现场发泡的有机硅发泡胶由于能够更好的满足动力电池的防火和阻燃要求，目前市场处于新开发阶段，竞争较少，一旦通过客户验证和形成批量供应，预期可以在一定程度上完成该领域的业务快速发展。

  目前，低密度玻璃微珠有机硅灌封胶已与华霆动力签订采购协议并批量供货，行业首发的有机硅发泡胶产品目前处于工艺验证阶段，预计在验证周期内批量生产。

  公司看好新能源电子胶的发展，顺应新能源市场产品应用大方向，同时，乙17 烯基硅油是电子胶必不可少的主要原材料之一。

  面对下游规模较大的应用市场，公司同行业公司也在积极扩增产能，对乙烯基硅油需求显著拉动。

  综上，新能源用胶目前是电子胶乃至整个有机硅胶领域增速最快的细分市场，未来市场发展的潜力广阔，新能源密封胶虽然已经有部分客户基础，但现有客户的真实需求并不能覆盖公司新增产能，需要公司通过市场营销等手段继续扩大客户基础。

  公司持续开拓并深耕电子胶业务，同时面对新能源密封胶市场带来的机遇，公司管理层将发展新能源电子胶作为第二增长曲线，公司产品、技术和人员储备较为完善，能够解决下游市场产品应用的痛点，且客户拓展情况目前符合预期。

  （2）乙烯基硅油产能消化措施公司本次募投项目新增20,000吨乙烯基硅油，其中15,600吨乙烯基硅油对外出售，所生产的乙烯基硅油以按照每个客户需求定制化的特种乙烯基硅油为主，大多数都用在新能源汽车、动力电池、储能、日化及液体胶等市场领域。

  随着新能源汽车与动力电池、光伏等新能源用胶市场规模迅速增加，以及日化消费品产品升级，特种乙烯基硅油市场需求将持续提升。

  公司将对通过现有客户进行深入了解和全方位服务而不断获得新增订单，同时，公司依据未来营销战略规划，将在维持原有客户基础上进一步拓展行业新客户，建立多层次、广覆盖的客户网络，通过扩展销售渠道、发展电子商务、加强销售队伍建设等方式积极开拓新客户。

  在新能源密封胶良好的发展前途下，乙烯基硅油作为其重要原材料，预期也将迎来重要发展机遇。

  公司一方面积极进入新能源汽车和动力电池用胶的产成品市场，另一方面也积极进入重要原材料市场，实现两个市场的同步增长。

  （3）核心助剂产能消化措施1）核心助剂产品已经工艺安全可靠性论证，不存在技术风险公司核心助剂产品有双组分助剂、钛酸酯催化剂以及底涂，为公司建筑有机硅密封胶产品的核心原材料。

  其中，双组分助剂与钛酸酯催化剂工艺已经小试18 与中试验证可行，放大生产的情况下，产品收率及品质高，工艺生产安全可靠，反应风险评估属于可接受风险，关键设备的安全设计能够很好的满足装置安全可靠运行，工艺过程关键点均拟设计了相应的安全控制措施，能保证工艺过程安全可靠运行，满足规模化生产。

  两种核心助剂产品已通过国内首次使用化工工艺安全可靠性论证，并取得《安徽省经济和信息化厅关于安庆诚泰新材料有限公司20000t/a乙烯基硅油等生产单位国内首次使用化工工艺安全可靠性论证意见的函》，专家组论证意见为：同意安庆诚泰新材料有限公司1100t/a双组分助剂、700t/a钛酸酯催化剂生产单元通过国内首次使用化工工艺安全可靠性论证。

  此外，报告期内公司受限于甲类厂房设计等资质限制，委托第三方代工生产底涂产品，其工艺配方与主要原材料由企业来提供，公司掌握底涂产品的相关工艺技术。

  鉴于公司建有安庆高性能材料合成实验室，且募投项目厂房按照甲类厂房设计，公司核心助剂产品量产可行性较高，预计能够很好的满足公司建筑胶有机硅密封胶产品自用。

  2）核心助剂作为核心原材料对建筑有机硅密封胶产品质量发挥及其重要的作用，公司有机硅密封胶规模优势为核心助剂产能消化提供了持续的需求支撑，具有可行性有机硅密封胶由于其独特的化学结构、性能以及环保品质，将不断替代传统聚硫类、橡胶类、丙烯酸胶类产品等，加上国产有机硅密封胶对进口产品的替代影响等因素，将带来有机硅密封胶市场需求的持续增长。

  除在建产能外，公司建筑有机硅密封胶持续扩充，现有产能居行业前列，公司建筑有机硅密封胶对核心助剂需求旺盛。

  公司有机硅密封胶产能规模和核心助剂需求量为本次募投项目核心助剂产能消化提供了稳定支撑。

  截至本募集说明书签署日，公司有机硅密封胶产能为65,000吨，随公司前次募投项目将于2023年上半年投产，有机硅密封胶产能进一步扩充至95,000吨。

  鉴于核心助剂是影响建筑有机硅密封胶产品质量和性能的核心原材料之一，19 且对生产资格要求高，发行人充分的利用安庆高性能材料能合成实验室和甲类厂房的良好条件规划建设核心助剂项目，有利于提高发行人建筑有机硅密封胶产品的原材料自主供应能力，提升产品质量和性能，保证供应链安全并减少相关成本，提升公司建筑有机硅密封胶业务的综合盈利能力。

  鉴于核心助剂项目投入金额较小，包括生产线和建筑工程车间费用合计为1,005.37万元，占募投项目总投资的比重仅为2.39%，但能够显著提升公司主力产品建筑有机硅密封胶的质量和性能，间接对实现潜在经济效益发挥重要作用。

  受限于最小产线设备投入水平，公司较小的投资下形成的产能能够很好的满足公司现在及未来较长时间的市场需要，即使在不能完全消化0.2万吨产能的情形下，预期能够产生较好的经济效益。

  三、本次向特定对象发行对公司经营管理和财务情况的影响（一）本次向特定对象发行对公司经营管理的影响本次向特定对象发行募集资金投资项目围绕公司的主营业务展开，项目建成后将逐步提升公司市场占有率和电子胶业务占比，完善公司的产业布局，保证核心原材料的稳定供应，强化公司的技术优势，有助于公司市场地位和品牌价值的提升。

  本次向特定对象发行有利于拓展公司电子胶业务第二增长曲线以及巩固建筑有机硅密封胶市场之间的竞争优势。

  20 （二）本次向特定对象发行对公司财务情况的影响本次向特定对象发行将为公司产业布局和可持续发展提供有力的资金支持。

  本次向特定对象发行完成后，公司的资产总额和净资产将同时增加，资产负债率将逐步降低，财务情况将得到改善。

  同时，随着这次募集资金投资项目逐步实施和投产，公司的营收水平将得到稳步增长，盈利能力和抗风险能力将得到非常明显提高，整体实力也将大幅度的提高，为公司后续发展提供有力支持，逐渐增强公司的可持续发展能力。

  然而募集资金投资项目产生效益需要一段时间过程，因此，短期内公司有几率存在净资产收益率下降、每股盈利被摊薄等情形。

  未来随着募投项目业绩的逐渐释放，公司的净资产收益率和每股盈利等指标将会有所提高。

  广州集泰化工股份有限公司董事会二〇二三年五月 一、本次向特定对象发行募集资金使用计划 二、这次发行募集资金投资项目的可行性分析 （一）项目基本情况 本项目涉及新增土地，项目建设用地已取得安庆市自然资源和规划局颁发的《不动产权证书》（皖（2022）安庆市不动产权第0006093号），权利人为安庆诚泰新材料有限公司，土地用途为工业用地，使用权面积为262,209.86平方米，获取方式为出让。

  （二）项目必要性分析 1、通过募投项目投资建设，可以及时抓住市场机遇，扩大市场占有率，提升电子胶业务的持续盈利能力 2、通过项目建设，提升公司建筑有机硅密封胶产品的原材料自主供应能力，提升公司建筑有机硅密封胶业务综合盈利能力 （三）项目可行性分析 1、电子胶业务未来市场发展的潜力良好，产品拥有较为广阔的市场空间，为募投项目的产能消化提供了下游市场基础 三、本次向特定对象发行对公司经营管理和财务情况的影响 （一）本次向特定对象发行对公司经营管理的影响 （二）本次向特定对象发行对公司财务情况的影响 本次向特定对象发行将为公司产业布局和可持续发展提供有力的资金支持。

  本次向特定对象发行完成后，公司的资产总额和净资产将同时增加，资产负债率将逐步降低，财务情况将得到改善。

  同时，随着这次募集资金投资项目逐步实施和投产，公司的营收水平将得到稳步增长，盈利能力和抗风险能力将得到非常明显提高，整体实力也将大幅度的提高，为公司后续发展提供有力支持，逐渐增强公司的可持续发展能力。

  然而募集资金投资项目产生效益需要一段时间过程，因此，短期内公司有几率存在净资产收益率下降、每股盈利被摊薄等情形。