中国热熔胶膜行业重点企业洞析：鹿山新材VS莱尔科技「图」

　　热熔胶膜是将可熔融粘接被粘物的热熔胶材料均匀、平整涂布在基材表面实现特定性能的功能性材料。按照应用领域和性能的不同，热熔胶膜产品可分为FFC用热熔胶膜、补强板、LED柔性线路板膜等，按照生产的基本工艺的不同，热熔胶膜产品工艺可分为涂布工艺和热成型工艺。

　　鹿山新材是一家专注于绿色环保高性能功能高分子材料的高新技术企业，产品大范围的应用于光伏新能源、平板显示、复合建材、能源管道、高阻隔包装等多个领域，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。

　　莱尔科技的主营业务为功能性胶膜及其应用产品的研发、生产与销售。现有产品有热熔胶膜、压敏胶膜、FFC、LED柔性线路板、涂碳铝箔/铜箔、车用材料、家电装饰薄膜材料。

　　广州鹿山新材料股份有限公司成立于1998年，2022年3月25日广州鹿山新材料股份有限公司正式在上海证券交易所主板上市。

　　广东莱尔新材料科技股份有限公司原名佛山市顺德区莱尔电子材料有限公司，成立于2004年。2021年4月12日广东莱尔新材料科技股份有限公司在上海证券交易所科创板上市交易。

　　从资产来看，2021年鹿山新材的总资产为13.7亿元；净资产达到7.6亿元，较上年增加了1.2亿元，同比增长17.6%；截至2022年6月30日，鹿山新材的净资产为13.2亿元，同比增长74.5%。截至2022年6月底莱尔科技的总资产为10亿元，同比增长2.9%；净资产为8.4亿元，同比增长0.3%。

　　从营收和经营成本来看，2021年鹿山新材实现了营业收入16.9亿元，较上年增加6.8亿元，同比增长67.4%；2022年上半年实现营业收入为13.1亿元，同比增长82.4%。2021年经营成本为15.7亿元，较上年增加了6.9亿元，同比增长78.8%。

　　2021年莱尔科技实现了营业收入4.6亿元，同比增长13.5%；2022年上半年实现营业收入为2.3亿元，同比增长3.7%。2022年上半年经营成本为1.7亿元，同比增长17.1%。

　　2021年鹿山新材的基本的产品有热熔胶膜、功能性聚烯烃热熔胶胶粒和功能性新材料业务等，其中热熔胶膜的营收占比为41.4%，在该企业主要营业产品中排名第2；莱尔科技的基本的产品有热熔胶膜类材料和压敏胶膜类材料等，热熔胶膜类材料的营收占比为33.6%。

　　2021年鹿山新材实现归属于上市公司股东的纯利润是1.1亿元，同比下降2.4%；2022年上半年的纯利润是0.8亿元，同比增长53%。2022年上半年莱尔科技实现归属于上市公司股东的净利润为0.22亿元，同比下降28.5%。

　　从盈利能力来看，2018-2021年期间，鹿山新材平均每年的加权平均净资产收益率是16.9%；2019-2021年期间，莱尔科技平均每年的加权平均净资产收益率是15.3%。2022年上半年，鹿山新材的加权平均净资产收益率较高，说明该企业在经营期单位净资产创造利润能力相对较强。

　　相关报告：华经产业研究院发布的《2023-2028年中国热熔胶膜行业市场发展监测及投资潜力预测报告》

　　2021年鹿山新材和莱尔科技的研发费用分别为0.53亿元和0.25亿元，研发投入占据营业收入的占比分别是3.13%和5.58%。比较2021年和2020年的研发投入增量，鹿山新材研发费用较上年增加0.16亿元，研发费用率较上年减少了0.55个百分点。2021年莱尔科学技术研发费用较上年增加0.02亿元，研发投入占据营业收入的比例减少了0.09个百分点。

　　从各企业每年的热熔胶膜的营业收入来看，鹿山新材的成绩都相对较好。2021年鹿山新材热熔胶膜实现营业收入7.01亿元，同比增长100.2%。2021年莱尔科技的热熔胶膜产品实现营业收入1.53亿元，同比增长12.2%。

　　2021年鹿山新材在热熔胶膜产品上的经营成本为5.88亿元，同比增长116.9%。2021年莱尔科技在热熔胶膜产品上的经营成本为1.16亿元，同比增长24.0%。

　　2021年鹿山新材在热熔胶膜产品上的毛利率为16.2%，较上年同期减少6.47个百分点；莱尔科技在热熔胶膜产品上的毛利率为24.2%，较上年同期减少7.21个百分点。

　　2021年鹿山新材热熔胶膜产品的生产量为5661.0万平方米，同比增长40.6%；销售量为5633.6万平方米，同比增长45.4%；库存量为168.6万平方米。莱尔科技热熔胶膜产品的产销量分别为2505.1和2469.1万平方米，分别同比增长14.6%和31.0%。

　　鹿山新材在中长期将持续扩大国外销售市场，持续拓展其在全球市场的品牌影响力和综合竞争优势。其次，鹿山新材将不断拓展如高阻隔包装热熔胶、复合板材热熔胶、锂电池软包用热熔胶等技术水平较高、未来市场发展的潜力广阔的中高端产品，拓展提升产品质量、性能，以全面实现进口替代。

　　莱尔科技发展的策略是以功能性涂布胶膜技术及应用为核心，聚焦于新材料产品的研发、智能制造和销售，致力于为多产业多领域客户提供中高端材料产品、技术服务与整体解决方案。

　　2021年鹿山新材的热熔胶膜设计产能为7620万平方米/年，产能利用率为75%。鹿山新材拟投资约0.84亿元建设TOCF光学膜扩产项目。该项目设计产能为150万平方米/年，建设周期为4年。根据鹿山新材公告，截至2022年上半年，该项目的工程进度为39.72%。

　　2021年莱尔科技的热熔胶膜产量为2505万平方米/年。2021年4月，莱尔科技首次公开发行股票3714万股，募资近3亿元，大多数都用在新材料与电子领域高新技术产业化基地项目（新增年产能FFC6000万条，热熔胶膜1100万平方米等）、晶圆制程保护膜产业化建设（新增年产能1152万平方米）和高速信号传输线G）产业化项目（新增年产能5000万条）。

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