德冠新材（001378）2024年中报财务简析：增收不增利

　　据证券之星公开数据整理，近期德冠新材（001378）发布2024年中报。根据财报显示，德冠新材增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入7.56亿元，同比上升40.2%，归母净利润5186.37万元，同比下降21.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.9亿元，同比上升46.77%，第二季度归母净利润2573.38万元，同比下降22.36%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.03%，同比减29.6%，净利率6.86%，同比减44.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计2660.27万元，三费占营收比3.52%，同比增3.53%，每股净资产14.07元，同比增60.4%，每股经营性现金流0.37元，同比减45.94%，每股盈利0.39元，同比减40.91%。

　　公司去年的ROIC为7.36%，资本回报率一般。去年的净利率为9.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　公司上市1年以来，累计融资总额10.56亿元，累计分红总额6000.01万元，分红融资比为0.06。公司去年借的钱比分红的多，需注意仔细观察公司经营状况和分红持续性。

　　公司业绩主要是依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临金钱上的压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　答：BOPP 薄膜总体由通用型 BOPP 薄膜和功能性 BOPP薄膜组成。从行业总的来看，通用型 BOPP薄膜商品市场供应相对充足，功能性 BOPP 薄膜市场产品技术上的含金量高、研发周期长、市场需求量开始上涨迅速。功能性 BOPP 薄膜是指具有一定特殊功能的双向拉伸聚丙烯薄膜，在配方设计、添加剂的应用、制备工艺上明显有别于业内技术成熟的通用 BOPP 薄膜。功能性 BOPP 薄膜具有特殊的物理和化学性质，例如热粘合性、高遮光性、高阻隔性、高表面附着力、防腐抗菌性等特殊的表观特性等，这些特性能够很好的满足下游加工及最终应用领域对材料的特殊性能要求。公司深耕行业多年，拥有功能性 BOPP 薄膜先进的技术。BOPP 薄膜是以聚丙烯为原料、通过双向拉伸工艺制备的塑料薄膜，总体由通用型 BOPP 薄膜和功能性 BOPP 薄膜组成，功能性 BOPP 薄膜市场产品技术上的含金量高、研发周期长、市场需求量开始上涨迅速。公司通过多年自主创新、IPD 集成产品研究开发，实行产品全生命周期管理，形成了热熔胶技术、空穴化技术、双向拉伸聚乙烯技术、功能母料技术等核心技术平台。截至 2023 年 12 月 31 日，企业具有境内发明专利 43 件，实用新型专利 51 件，境外专利 6 件。在功能性薄膜领域，公司具备热熔胶技术、空穴化技术、高清薄膜制造技术、高洁净镭射膜技术、薄膜层间粗化制造技术；在功能母料领域，公司具备功能消光母料制造及应用技术。Q请问公司募投项目建设进度如何，新增多少产能？2023年公司功能薄膜设计产能 11.12 万吨，相比 2022 年 8.9万吨增加 2.22 万吨，在建产能 3.6 万吨；功能母料设计产能 3.593 万吨，相比 2022 年 3.295 万吨增加 0.298万吨。公司募投项目之一“德冠中兴科技园新建项目”已完成主体建设及设施安装、调试、试运行等工作，已正式投产。该项目投产预计新增功能薄膜产能 5.82 万吨，较原有 8.9 万吨功能薄膜产能有明显增长。随公司产能提升，公司产品产销量一直增长。Q请介绍一下公司功能母料业务板块功能母料是功能性 BOPP 薄膜生产时添加的高分子材料助剂，是薄膜产生特定性能的关键材料。功能母料可改变薄膜的光学性能，使功能薄膜具有哑光、珍珠光泽、高清晰透明等外观；改善力学性能，增强功能薄膜的刚性、拉伸强度和抗冲击性能。公司上游原材料供应商主要为中石油、中石化、埃克森美孚等基础树脂的生产企业，主要供应聚丙烯、EV、共聚料等原材料。目前公司在积极向产业上下游扩展，上游持续开发功能母料，并实现消光母料的自产自销。功能母料产品质量和生产技术逐步成熟，向同行 BOPP 企业开拓并实现销售。

　　证券之星估值分析提示德冠新材盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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